Miniony tydzień w gospodarce upłynął pod znakiem powrotu presji inflacyjnej, nerwowości na rynkach finansowych, drożejącej energii oraz ostrożności banków centralnych. W Polsce najważniejsze były finalne dane o inflacji, decyzje dotyczące paliw, ocena kondycji gospodarki przez agencję ratingową oraz zmiany regulacyjne istotne dla części przedsiębiorców. Na świecie uwagę przyciągały przede wszystkim dane z USA, sytuacja na rynku ropy, reakcje inwestorów na wzrost rentowności obligacji oraz ryzyka związane z handlem międzynarodowym.
Jednym z najważniejszych krajowych wydarzeń tygodnia była publikacja finalnych danych Głównego Urzędu Statystycznego dotyczących inflacji w kwietniu 2026 r. Ceny towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły o 3,2 proc. rok do roku, co potwierdziło wcześniejszy szybki szacunek. Istotne jest jednak nie tylko samo tempo inflacji, ale także jej struktura. Usługi podrożały wyraźniej niż towary, co pokazuje, że presja kosztowa w gospodarce nie ogranicza się wyłącznie do energii czy paliw. W ujęciu miesięcznym ceny wzrosły o 0,6 proc., a więc gospodarstwa domowe nadal odczuwają realny wzrost kosztów życia. Dla RPP, przedsiębiorców i konsumentów był to sygnał, że dyskusja o dalszych obniżkach stóp procentowych nie będzie prosta.
W mijającym tygodniu ważnym sygnałem dla inwestorów była informacja o potwierdzeniu ratingu Polski przez agencję S&P. Ocena wiarygodności kredytowej państwa ma znaczenie nie tylko dla rządu, ale również dla rynku obligacji, kosztów finansowania długu oraz postrzegania Polski przez inwestorów zagranicznych. Według opublikowanych informacji agencja zakłada wzrost PKB Polski o 3,3 proc. w 2026 r. oraz 2,9 proc. w 2027 r. W uzasadnieniu zwrócono uwagę na stabilny popyt krajowy, inwestycje wspierane środkami unijnymi oraz relatywnie dobrą pozycję Polski na tle wielu gospodarek rozwiniętych. Jednocześnie ryzyka zewnętrzne, w tym słabsza koniunktura w strefie euro i napięcia geopolityczne, pozostają realnym ograniczeniem dla scenariusza szybszego wzrostu.
Duże znaczenie dla kierowców, firm transportowych i całej gospodarki miała decyzja o przedłużeniu niższego VAT i akcyzy na określone paliwa silnikowe do 31 maja 2026 r. W warunkach podwyższonej zmienności cen ropy i napięć na rynku energii jest to działanie mające łagodzić wpływ cen paliw na gospodarstwa domowe oraz przedsiębiorców. Taki instrument może krótkoterminowo ograniczać presję na ceny transportu i logistyki, ale jednocześnie oznacza koszt fiskalny dla państwa. Ważne jest również to, że rozwiązanie ma charakter czasowy. Dla firm oznacza to konieczność ostrożnego planowania kosztów, bo po wygaśnięciu preferencji ceny paliw mogą ponownie mocniej przełożyć się na ceny usług i produktów.
Od 13 maja 2026 r. weszły w życie zmiany w systemie SENT dotyczące przewozu odzieży i obuwia. Rozporządzenie wprowadziło przypadki wyłączenia z obowiązku zgłaszania przewozu dla wybranych mikroprzedsiębiorców wpisanych do CEIDG, w tym określonych spółek cywilnych oraz spółek jawnych, których wspólnikami są wyłącznie osoby fizyczne. To wydarzenie może wydawać się techniczne, ale dla małych firm handlowych i logistycznych ma konkretne znaczenie operacyjne. Mniej obowiązków administracyjnych oznacza mniej ryzyka formalnych błędów, krótszy czas obsługi przewozów i niższe koszty zgodności. Jednocześnie pokazuje to, że państwo próbuje korygować regulacje tak, aby system kontroli nie obciążał nadmiernie najmniejszych podmiotów.
Choć sama decyzja Rady Polityki Pieniężnej zapadła na początku maja, jej konsekwencje były jednym z głównych tematów mijającego tygodnia. RPP utrzymała stopę referencyjną NBP na poziomie 3,75 proc., a późniejsze dane inflacyjne i komentarze rynkowe wzmocniły przekonanie, że przestrzeń do szybkich obniżek może być ograniczona. Dla kredytobiorców oznacza to, że oczekiwanie na niższe raty może potrwać dłużej, niż zakładano jeszcze kilka miesięcy temu. Dla firm wyższy koszt pieniądza nadal pozostaje elementem kalkulacji inwestycyjnych. W tle widać także problem klasyczny dla banków centralnych: z jednej strony gospodarka potrzebuje tańszego finansowania, z drugiej inflacja i ceny energii utrudniają łagodzenie polityki pieniężnej.
Na świecie jednym z najważniejszych wydarzeń tygodnia były dane o inflacji konsumenckiej w USA. Odczyt za kwiecień pokazał, że wzrost cen był szeroki i silniejszy, niż chciałyby tego rynki liczące na łagodniejszą politykę Rezerwy Federalnej. Inflacja w Stanach Zjednoczonych ma znaczenie globalne, ponieważ wpływa na decyzje Fed, kurs dolara, rentowności obligacji i przepływ kapitału na rynkach międzynarodowych. Jeśli inwestorzy zaczynają zakładać dłuższy okres wysokich stóp procentowych w USA, kapitał często odpływa z bardziej ryzykownych aktywów. Dla Europy, w tym Polski, oznacza to presję na waluty, koszt finansowania długu oraz ceny importowanych surowców rozliczanych w dolarze.
Kolejnym mocnym sygnałem z USA były dane o cenach producentów. W kwietniu indeks PPI wzrósł o 1,4 proc. miesiąc do miesiąca i o 6 proc. rok do roku, co było jednym z najmocniejszych odczytów od kilku lat. Takie dane są ważne, ponieważ ceny producentów często zapowiadają przyszłą presję na ceny detaliczne. Jeżeli firmy płacą więcej za energię, transport, komponenty i usługi, część tych kosztów próbują przerzucić na klientów. W praktyce oznacza to ryzyko utrwalenia inflacji i ograniczenia miejsca na obniżki stóp procentowych. Dla przedsiębiorstw jest to także sygnał ostrzegawczy dotyczący marż: nie każda firma będzie w stanie podnieść ceny bez utraty popytu.
W drugiej części tygodnia mocno widoczna była reakcja rynków finansowych na rosnące obawy inflacyjne. Dolar zmierzał do największego tygodniowego umocnienia od ponad dwóch miesięcy, a rentowności amerykańskich obligacji wzrosły. To połączenie zwykle oznacza trudniejsze warunki dla globalnych rynków akcji, surowców i walut rynków wschodzących. Silniejszy dolar zwiększa koszt obsługi zadłużenia denominowanego w tej walucie i może podbijać ceny importu. W Europie spadki objęły główne indeksy giełdowe, a szczególnie wrażliwe okazały się sektory technologiczny i materiałowy. Tydzień pokazał, że nawet dobre wyniki spółek mogą zejść na drugi plan, gdy inwestorzy zaczynają obawiać się dłuższego okresu wysokich stóp.
Ceny ropy i bezpieczeństwo dostaw energii były jednym z najważniejszych globalnych tematów gospodarczych tygodnia. Informacje o napięciach w rejonie cieśniny Ormuz, zmiennych cenach ropy Brent i ryzyku zakłóceń w transporcie morskim wpływały na oczekiwania inflacyjne na całym świecie. Dla gospodarek importujących energię, takich jak Polska, droższa ropa oznacza potencjalny wzrost kosztów paliw, transportu, produkcji i części usług. Nawet jeśli ceny w danym dniu spadają, sama niepewność jest problemem, bo firmy muszą zabezpieczać kontrakty, planować zapasy i uwzględniać ryzyko w cennikach. Rynek energii po raz kolejny przypomniał, że geopolityka potrafi bardzo szybko przełożyć się na codzienne koszty gospodarki.
Międzynarodowy Fundusz Walutowy w mijającym tygodniu komentował znaczenie dialogu amerykańsko-chińskiego oraz wpływ napięć energetycznych na gospodarkę światową. Konstruktywne rozmowy między USA i Chinami są ważne, ponieważ oba państwa odpowiadają za ogromną część globalnego handlu, inwestycji i popytu na surowce. MFW wskazywał jednak również na ryzyko związane z wysokimi cenami ropy i kosztami energii. Jeżeli napięcia będą się utrzymywać, światowa gospodarka może przesuwać się w stronę mniej korzystnego scenariusza: wolniejszego wzrostu, wyższej inflacji i większych problemów państw zależnych od importu paliw. To istotne także dla Europy, bo słabszy handel światowy i droższa energia szybko odbijają się na przemyśle, transporcie i konsumentach.
Redakcja Reklama Kontakt Nasze portale i blogi
Wszelkie prawa zastrzeżone | Dział tematyczny Mindly.pl | Materiały w publikacjach | Zasady korzystania & Polityka prywatności
